Высокие ставки по банковским вкладам – это на сегодняшний день одна из немногих, если не единственная, возможность защитить свои деньги от обесценивания. К сожалению, ни рынок недвижимости, а тем более ни рынок ценных бумаг, не позволит инвесторам компенсировать свои потери от роста инфляции.

В последнее время стало модным говорить о кризисе в Украине, при этом  понятие кризиса воспринимается как нечто, само собой разумеющееся.  Действительно, на сегодня мировая экономика находится в кризисном  состоянии, и эта ситуация начала складываться еще летом прошлого года.  Но, независимо от сложившегося положения на финансовом, нефтяном и  продовольственном рынках, следует помнить, что этот кризис является  составной частью циклического развития экономики. Фактически, мир с  периодичностью 10-12 лет переживает цикл кризисов, характерных для  капиталистического производства. В данном случае мы в некотором виде  наблюдаем повторение ситуации 1997-1998 года, когда мировая экономика  пережила очередной кризис. При этом не стоит забывать, что во многом  благодаря тем кризисным явлениям происходил головокружительный  экономический подъем 2000-2006 года.

Безусловно, текущий кризис заметно отличается от своего предшественника  десятилетней давности. Он более сильный, и имеет ряд черт, похожих на  Великую депрессию 30-х годов прошлого столетия. Именно тогда была  радикально изменена мировая экономическая модель, которая  просуществовала длительное время, пережила и мировую войну, и кризисы  70-х и 80-х годов. Сегодня же мировая экономика в результате очередного  циклического кризиса входит в новую фазу своего развития, которая  требует пересмотра экономической системы, сформировавшейся в первой  половине двадцатого века. Новая модель будет существенно отличаться от  своей предшественницы. Нужно ожидать усиления роли динамично  развивающихся стран, в том числе и Украины, как составной части этого  сегмента мирового рынка.

В новых условиях функционирования глобальной экономики экономическая  модель Украины тоже будет подвержена заметным трансформациям, хотя и не  в такой степени, как в ведущих странах мира. Все зависит от того,  насколько мировые кризисные явления могут навредить тем или иным  сегментам нашего рынка. Другими словами нельзя попасть под автомобиль,  когда по улицам ездит исключительно гужевой транспорт. Так, вследствие  слабого развития украинского рынка ипотеки, (в отличие от американского,  и даже российского и казахского рынка недвижимости), мы фактически не  имеет проблем с ипотечными кредитами. Общая доля просроченных платежей  по ипотечным кредитам составляет очень маленькую долю в портфеле  коммерческих банков. На нашем рынке фактически нет ипотечных  сертификатов и закладных, которые и стали главной проблемой финансовой  системы США. Ипотечные облигации на украинском рынке обслуживаются без  проблем, и по отношению к ним у инвесторов не возникает никаких  опасений. В отличие от ситуации в США, в украинском банковском секторе  нет безнадежных миллиардных ипотечных долгов, подлежащих списанию на  убытки. На сегодня главная проблема ипотечного кредитования в Украине -  высокая процентная ставка по этим займам, что делает сами кредиты  непривлекательными для населения. Но в данном случае причиной "дорогих"  денег в отечественном банковском секторе является высокий темп инфляции.  Причем это в условиях экономики Украины во многом обеспечивает  положительный эффект. Именно рост инфляции обеспечил и высокий темп ВВП  в 2008 году. По итогам января-августа текущего года реальный рост  валового внутреннего продукта составил 7,1% в сравнении с аналогичным  периодом 2007 года, и это при темпе роста инфляции 26% за тот же период.  Во многом благодаря высокому уровню инфляции в 2009 и 2010 годах,  которые будут нелегкими для всей мировой экономики, экономика Украины  будет продолжать показывать высокий рост ВВП. Этот импульс, который  сегодня получил украинский рынок, будет одним из главных факторов  развития национальной экономики. Товаропроизводители за счет высоких цен  обеспечат высокую рентабельность своего бизнеса и тем самым создадут  перспективу для экономического развития в целом.

В настоящее время можно констатировать, что в украинской экономике  начались существенные тенденции переориентации на внутренние ресурсы. В  этой связи активизация банков по привлечению депозитов физических и  юридических лиц вполне оправдана. Сейчас сложилась ситуация в банковском  секторе, которая сбалансирует интересы и вкладчиков, и заемщиков.  Повысив ставки по депозитам, банки тем самым создали благоприятные  условия для населения по защите их сбережений от инфляции. Высокие  ставки по банковским вкладам - это на сегодня одна из немногих, если не  единственная, возможность защитить свои средства от обесценивания. К  сожалению, ни рынок недвижимости, а тем более ни рынок ценных бумаг, не  позволяют инвесторам компенсировать свои потери от роста инфляции. И  хотя ставки по банковским депозитам не всегда покрывают все инфляционные  убытки, но в тоже время позволяют существенно уменьшить потери от  обесценивания денег. В этих условиях высокие ставки по банковским  кредитам не являются преградой для потребительских кредитов. При таком  уровне инфляции как раз спрос на потребительские кредиты становится  главной движущей силой развития банковского сектора национальной экономики.

Весь 2008 год характеризуется опережающим ростом краткосрочных займов по  сравнению с долгосрочным кредитованием. За период январь-август текущего  года общий портфель краткосрочных кредитов вырос более чем на 33%, а  долгосрочных кредитов - только на 22%. В этом же году банки начали  больше кредитовать юридических лиц. Фактически, начиная с марта 2008  года, темп увеличения кредитного портфеля юридических лиц существенно  опережает динамику прироста кредитного портфеля физических лиц. И к  концу года эта тенденция будет только усиливаться.

Сегодня многие юридические лица активно кредитуются под развитие  бизнеса, что во многом стало возможным за счет высоких темпов инфляции.  В 2009 году эта ситуация сохранится. Предприятия и компании будут более  активно кредитоваться в украинских банках. Уже сейчас начался процесс  замещения обязательства нерезидентов на депозиты украинских инвесторов.  В будущем году эта тенденция будет продолжаться. Банковский рынок уже  сейчас больше ориентирован на внутренний рынок, и большую часть денег  намерен получать с него. А вот стоимость привлекаемых денег будет  зависеть от темпов инфляции в Украине. Предполагается, что они в 2009  году и особенно в 2010 году будет существенно ниже текущего роста. Во  многом существующий темп инфляции - это результат отложенного ее роста  за 2006-2007 года, когда в экономику Украины направлялся излишек денег и  был временно сбалансирован большим притоком иностранной валюты. В 2009 и  2010 годах ситуация относительно инфляции будет изменяться под влиянием  роста физических объемов товарного рынка. Во многом за счет высоких  темпов увеличения товарной продукции излишки денег аккумулируются на  потребительском рынке, что заставит инфляцию уже во второй половине 2009  года пойти на убыль. Это приведет к постепенному снижению ставок и по  депозитам, и по кредитам. Важно, чтобы в это время не было  искусственного изъятия денег из финансовой сферы. Мировой опыт  стерилизации экономики реально показал, что изъятие денег из рынка не  только не тормозит инфляцию, а ускоряет ее, поскольку низкая ликвидность  банковского сектора ведет к росту ставок по кредитам для прямого  заемщика. В 2009 году стоит проводить более сбалансированную политику,  призванную не столько ограничить объем денег в обороте, сколько  предложить рынку государственные ценные бумаги, которые бы могли с одной  стороны аккумулировать излишек денег на рынке, а с другой - служить  эффективным инструментом для поддержания ликвидности банковского сектора.

Валютная составляющая украинского рынка глобально не поменяется. Даже  самые активные оппоненты американского доллара признают, что на сегодня  нет альтернативы этой валюте на мировом финансовом рынке. В перспективе  ожидается, что позиции доллара частично потеснит евро и русский рубль,  но это может произойти не раньше 2025 года, и при условии радикальных  изменений в экономике Европы и России.

В 2009 и будущих годах будет наблюдаться высокая волатильность курсовых  колебаний доллар/гривня, и еще больше колебаний ожидается между долларом  и евро. Курс доллара может опуститься до отметки 4,7 грн. и подняться до  уровня 5,1 грн. Относительно пропорции доллар/евро, в 2009 году, курс  доллара по отношению к евро будет колебаться от 1,3 до 1,5 пункта. Эти  колебания во многом позволят банкам смягчить высокие ставки по валютным  кредитам и обеспечить частичное удешевление евро\долларовых ссуд для  физических лиц. В то же время, колебания курса гривня/доллар расширяют  возможности и для владельцев долларовых депозитов, как инструмента  дополнительного дохода. Доллар возвращает свои позиции регулятора  украинского денежного рынка как среди банков, так и среди юридических и  физических лиц.

Любые изменения на рынке выглядят на первый взгляд непонятными и  запутанными. А столь глобальные изменения на мировом финансовом рынке  вообще заставляют по-новому переосмыслить многие рыночные постулаты.  Мировой рынок и экономика Украины входят в новую фазу развития, и хотя  путь к масштабным преобразованиям не прост, но в конечном итоге все  проблемы, связанные с мировым кризисом, завершатся новым экономическим  подъемом, который во многом и определит будущее как Украины, так и всего  мира

Александр Охрименко, советник председателя правления ОАО АБ "Укргазбанк", кандидат экономических наук.